12月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的新一期贷款市场报价利率（LPR）显示，12月1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，维持上期报价不变。今年以来，1年期和5年期以上LPR分别累计下降10个基点，促进贷款利率稳中有降。

LPR报价由央行政策利率和报价行报价加点共同决定。自今年5月LPR报价跟随当月央行降息下降10个基点后，作为央行政策利率的7天期逆回购利率再无调整，这意味着LPR报价的定价基础未发生变化。与此同时，今年以来商业银行整体处于偏低的净息差水平，也导致报价行缺乏主动下调LPR报价加点的意愿。

目前，LPR报价已连续七个月维持不变。东方金诚首席宏观分析师王青向证券时报记者指出，6月以来LPR报价一直“按兵不动”，根本原因是受年初以来出口持续超预期、国内新质生产力领域较快发展等支撑，今年宏观经济顶住外部环境波动的压力，增长韧性超出普遍预期。今年实现全年经济增长目标已没有悬念，年底前逆周期调节加力的迫切性不高。

央行在2025年第三季度中国货币政策执行报告中指出，“国民经济稳中有进，实现全年预期目标有基础有支撑”，对货币政策思路的表述从上季度报告的“强化逆周期调节”改为“做好逆周期和跨周期调节”。浙商证券首席经济学家李超认为，这些表述表明今年经济压力最大的时点已基本过去，预计更大幅度的宽松政策将预留至2026年年初。

在去年央行先后实施了几轮力度较大的货币政策调整后，我国利率水平已经处于历史低位。今年在面临外部冲击的关键时点，央行依然及时推出降准降息、创设并优化结构性工具等政策组合，作为贷款市场定价基准的LPR随之下行，支撑了贷款需求增长。

此外，央行今年以来持续畅通利率传导机制，也推动了社会综合融资成本下行。一方面，央行引导各地逐步有序加入明示企业贷款综合融资成本试点，有效保障金融消费者知情权；另一方面，央行强化利率政策执行和监督，督促金融机构坚持风险定价原则，合理确定存贷款利率，维护市场竞争秩序。同时，充分发挥利率自律机制作用，大力治理资金空转、手工补息等行为，稳定银行负债成本。

央行最新数据显示，11月企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点，反映贷款利率继续处于历史低位水平。

新的一年，我国将继续实施适度宽松的货币政策。央行明确将“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”“促进社会综合融资成本低位运行”。王青表示，明年可能实施的新一轮降准降息，将带动两个期限品种的LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求。

“预计2026年货币政策仍将继续发力，推动实际利率继续下降，进一步疏通‘宽货币’向‘宽信用’的传导过程。”财信证券首席经济学家袁闯对记者表示，明年货币政策宽松取向不变，降准降息仍值得期待，但力度及节奏还需观察。

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